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　　目前市场的争议主要集中在春节前供应的释放节奏和旺季需求的回升情况。

　　短期供应指标主要关注出栏体重、出栏节奏的变化。首先从出栏体重来看，近期有见顶的迹象，实际交易中部分规模化企业出栏体重有所降低，但散户出栏的体重仍处于偏高位置。从生产决策上来看，规模场提前于散户降体重这件事是合理的，规模企业作为连续出栏主体，出于规避后市价格下跌风险，提前加大出栏量，增加了短期市场生猪供应量，叠加近期需求表现的弱势，猪价遭遇戴维斯双击出现连续下跌行情。散户作为不连续出栏主体，出栏时机的选择对年收益影响比例较大，因此卖猪决策有一定的投机属性，在对需求仍有预期的情况下，一部分散户其实还有压栏观望的意愿。待规模场及散户出栏体重同时下降后，供应压力短期应该会得到完全释放甚至超额释放，后续现货可能会有一定程度上的利好，毕竟前期母猪存栏基数确实不高，且年初母猪配种率偏低，22年4月后才看到明显好转，因此现货深跌后仍有反弹可能。

　　对于长期走势来看，能繁母猪存栏4-5月开始逐月环比好转，对应23年3月后生猪出栏逐渐增多，供应增量的幅度相对模糊，市场只能通过各种指标对价格估值不断进行修复(从母猪到生猪出栏有10个月的时间，期间发生疫情或养殖端出栏节奏的变化都会对短期行情产生影响)。

　　当前需求表现不及预期，市场期望的腌腊灌肠及春节备货等季节性旺季需求表现较弱，供应端养殖企业抢跑，集中需求等短期受到较大程度打击，供强需弱猪价加速下跌。

　　对于近月01合约来说，从交割角度讲，若要在春节前接货屠宰，那么1月中旬就需要配对成功，否则面临节后交割的可能，因此01合约相对前期几个合约进交割月前贴水程度会更深。在当前的基差下，维持与现货相同的波动为主，现货在供应释放表现偏弱的情况下，01合约仍偏弱势为主。对于远月合约来说，在估值无法精确化的前提下，以产能变化趋势交易为主，在产能增长的大预期下，市场会根据当期现货的小节奏去不断调整预期，进而导致远月会随着近月的预期不断波动，其受市场预期影响比较大，确定性较小。

（文章来源：一德期货）

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